尚红网蓝思科技拟赴港上市，近三年营收稳步增长

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　　2025年以来，“A+H”上市阵营持续壮大。蓝思科技（300433）于2015年在深交所创业板上市，2025年3月31日，公司向港交所提交上市申请，由中信证券担任其独家保荐人。

　　图片来源：蓝思科技招股书

　　据招股书，蓝思科技是国内智能终端全产业链一站式精密制造解决方案供应商，其精密结构件和模组产品主要应用于消费电子和智能汽车领域。同时，公司积极关注AI眼镜、XR头显设备、工业及人形机器人等新兴产品，进行多元化产品布局。

　　近三年来尚红网，公司营收、净利稳步增长。招股书显示，2022年、2023年、2024年公司营业收入分别为466.99亿元、544.91亿元和698.97亿元；净利润分别为25.20亿元、30.42亿元和36.77亿元。

　　图片来源：蓝思科技招股书

　　分业务看，近三年来公司智能手机与电脑产品业务营收占比均超过八成。由于消费电子行业竞争加剧，近年来蓝思科技在总营收增长的同时，毛利率有所下滑。2022年至2024年蓝思科技毛利率分别为18.3%、15.6%和14.6%。

　　图片来源：蓝思科技招股书

　　目前，蓝思科技智能汽车及座舱类业务营收占比约为8%，逐渐成为公司业绩的第二增长曲线。

　　招股书显示，根据汽车工业协会和弗若斯特沙利文数据，预计2025年—2029年，全球智能汽车销量将从7320万辆增至9210万辆，年复合增长率为5.9%。蓝思科技招股书表示，2024年，全球智能汽车交互系统综合解决方案市场规模约为40亿美元。前五名参与者的合计市占率为55.7%，其中蓝思科技在2024年营收排名第一，市占率达20.9%。

　　此外，蓝思科技还向AI眼镜、XR头显设备和工业及人形机器人等领域扩展业务。

　　招股书中提到，随着人形机器人产业化进程加速，结构件和模组作为核心载体，其技术壁垒高、工艺复杂度大的特性促使整机厂商倾向于将关节模组、灵巧手、躯干等结构件外包给专业供应商。依托专业化生产经验与规模化制造能力，头部结构件与模组企业有望切入人形机器人整机组装市场，提供从零部件到整机的全链条解决方案。

　　目前，蓝思科技智能机器人等智能终端业务增长迅速。2024年，蓝思科技其他智能终端业务实现营收14.08亿元，增速超750%。

　　此外，作为苹果“果链”公司，蓝思科技存在业绩依赖大客户的情况。招股书显示，2022年、2023年和2024年，公司对前五大客户的销售额分别为388.78亿元、452.82亿元和567.07亿元，分别占公司同期总收入的83.3%、83.1%和81.1%。

　　蓝思科技2024年年报显示，公司在消费电子产品和智能汽车领域，与苹果、三星、华为、小米、宁德时代（300750）、宝马、奔驰等众多厂商保持长期战略合作关系。

　　对于未来发展尚红网，蓝思科技表示，将通过战略性扩张和优化产能，加深全球化布局；丰富产品和服务组合，满足客户多样化需求；持续改进智能智造系统以提升生产效率，推进绿色智造；增加研发投入巩固技术领先地位；通过产业链整合及战略并购等方式推动业绩进一步增长。

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